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精實新聞 2014-01-14 18:07:55 記者 陳怡潔 報導

去年歐洲、美國和日本一連串的需求改善和經濟刺激政策發酵，引領近期市場展望轉佳。匯豐環球投資管理14日表示，整體而言，隨著基本面好轉，2014年的全球股市多頭格局有望延續。債券市場部分，在相對高殖利率與強勢人民幣等優勢支撐下，點心債券將持續獲得市場追捧，吸引外國資金的投資目光。 

匯豐中華投信今日舉行2014投資展望記者會，匯豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）(附圖)表示，2013年充斥各類風險嚴重干擾全球投資市場，包括歐元區經濟成長蹣跚而行、美國的政治僵局與財政懸崖困境、量化寬鬆政策可能退場，以及日本空前的經濟刺激方案等，都對投資市場表現產生顯著影響。

儘管這些影響因素依然存在於2014年的投資市場，然而各區域不同形式的經濟回溫趨勢愈來愈明朗，成熟與新興國家的投資機會也愈顯清晰。 

作為長期投資人，馬浩德認為，目前不少新興市場股票及債券的低市場價格相當具吸引力。雖然大部份新興市場國家的基本面差強人意，但出現嚴重或大規模新興市場危機的機會不大。新興市場在未來數年的表現，一方面取決於能否規避全部或部份風險，或端看風險在實際上造成何種後果；另一關鍵則在於這些國家決策者推行經濟改革措施，能否成功提升生產力及長期經濟的穩定增長。 

其中全球最大新興經濟體的中國，已針對今年及長遠未來，推出一系列雄心勃勃的改革措施。若決策者能成功規避目前已在許多新興市場價格中反映的下行風險，則可望取得較大的復甦空間。 

此外，從週期性角度來看，中國經濟數據趨穩亦有助提振大中華區域國家、韓國及新加坡等亞洲股市的表現，原因在於這些國家在經濟上與中國內地及全球經濟連動緊密。且隨著全球成熟市場逐步改善，亦有利新興市場中以出口為導向國家之經濟成長。 

展望今年，馬浩德建議「個股挑選重於一切」。主要是市場已偏離風險偏好（Risk On）/風險趨避（Risk Off），類股輪動的環境較有利主動操作的投資人，從市場評價面來看，亞洲（不含日本）股價幾乎低於一個標準差，但獲利能力卻並非如此，預期2014年的每股盈餘有機會增長13.1%，且獲利動能穩定。 

另外，他也指出，根據花旗證券統計自1975年到2013年11月為止，MSCI亞洲(不含日本)指數股價淨值比若落在約1.55倍的水準，未來12個月股價正報酬機率相對較大。 

在眾多國家股市中，馬浩德仍看好中國表現。他說，中國股市表現料會受政策主導，並視改革與增長之間的平衡，若市場對改革的預期持續，而且相關改革取得實質進展，將有助改善中國股市估值或令其趨向正常化。長期而言，有效執行改革可望提升生產力及效率，進而推動中國增長潛力，讓經濟更平衡、具包容性及可持續性發展，相對中國股票估值在此改革效應的帶動下，可望獲重新評估。 

而綜觀2014年債市發展，匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示，經濟數據復甦力道趨緩，緩慢復甦狀況可能持續多年，加上聯準會有序退場已啟動，而升息則是2015年以後的事，棄債從股雖已開始，但並非債券市場的末日，長線法人買盤依舊等著逢回加碼。 

黃軍儒認為，上半年點心債與高收益債仍是投資重點，投資人尤須特別留意，應避開匯率風險、維持較短的存續期間與高利差將是投資主軸，點心債則為紛亂市場的首選；下半年則可等待投資等級債與新興市場債買點。 

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